今日焦点
买方反馈
国内（深圳）： 昨日上证50指数再创新高，核心仍然是金融+资源，未来个股间的分化会更大，关注保险资金、西藏基建、华大基因上市等。
市场昨日上证50指数再创新高，核心仍然是金融+资源，热点板块轮动中个股活跃度有所提高，赚钱效应一般，一半海水一半火焰。目前相当部分中小盘成长股已经估值比较合理，市场未来个股间的分化会更大，大小盘股如要实现一起涨，需等待增量资金持续入场。“保监会将引导保险资金流向国家重大战略和基建”，关注中字头的继续表现，西藏基建的扩散；关注华大基因上市，基因测序或有超跌反弹表现。
海外（QFII）： 昨日大盘和中小创个股层面分化程度较大，对相关股票跑赢大盘持续性持谨慎态度，关注券商、医药、食品和新能源汽车。
昨日指数在金融大盘股的带领下反弹，50指数和创业板指数分别触及布林线上轨和下轨，大盘和中小创个股层面分化程度较大。近期，有色、钢铁、煤炭、水泥等上游周期性板块明显跑赢大盘，对相关股票跑赢大盘持续性持谨慎态度。境外投资者，对整体A股乐观同时，表示无法迅速有效跟随行业轮动进行调仓。境外投资者增配一些券商股。其他关注板块有：医药+食品饮料部分个股调整后的买入机会，新能源汽车上游原材料涨价带来的投资机会。
晨会分享
【戴康/张馨元】策略：成长的趋势性机会何时到来？
流动性“脱虚入实”影响成长板块的绝对收益；而宏观核心风险从信用向流动性切换决定了成长相对收益仍需等待。DDM模型来看决定成长行情的是“一个基底、四个推力”—估值合理是基底，盈利、无风险利率、并购重组周期、科创周期是四大推力，其中并购重组周期和科创周期影响风险偏好、盈利预期和成长板块对无风险利率变化的敏感度。当前成长仍难言具备基底，更缺四大推力，市场未充分认知并购重组对成长估值的“第三层”影响。成长趋势性机会有赖于：宏观上流动性风险期度过；中观上并购重组周期对流动性敏感度的影响被实质性消化和科创周期新阶段的来临，预计时间在2018年中期左右。
【化工刘曦/庄汀洲】石油化工： PTA价格走强，关注高弹性标的
PTA期货价格7月以来持续上涨，其中7月11日涨停。现货市场亦大涨，目前报价已较前期5月中旬底部上涨15.3%。6月初伴随涤纶长丝库存出清，叠加秋冬面料备货旺季降至，补库存需求带动PTA需求回暖，且由于近期多套装置检修，市场供需趋紧。7月11日，受恒力220万吨装置检修延迟重启消息面影响，PTA期货涨停，且近日仍保持持续上涨态势。PTA-涤纶产业链三季度趋势向好，重点推荐桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化，其他公司包括恒力股份、新凤鸣等。
【建筑建材鲍荣富/方晏荷】四川路桥（600039，买入）：新签订单翻番，业绩高增长可期
公司今年1~6月新签订单208.46亿元，YoY153%，其中PPP项目33.48亿元，公司16年末在建项目接近千亿，本年新签已占16年收入70%，订单保障倍数接近4倍，未来业绩持续改善确定性高。当前公路投资景气度持续高涨，四川十三五公路铁路投资目标7100元，公司将受益行业景气度提高，兼具区位优势与大股东资源优势。而PPP、基础设施运营业务也将不断优化公司业务结构，提高盈利能力。国改可期，看好公司业绩成长性，预计17-19年EPS0.47/0.59/0.71元，维持“买入”评级。
